Medtec China企业动态观察：15亿欧元，飞利浦出手
2024-01-23
近日，Medtec China近日了解到飞利浦宣布已完成注销其15,134,054股股票。作为2021年7月26日宣布的15亿欧元股票回购计划的一部分，被注销的股份是出于减资目的的一部分。
并透露，飞利浦将于 2024 年 4 月完成股票回购计划，预计 2024 年第二季度将进一步注销 440 万股股票。
股票回购注销是企业稳定股价的一种手段，股本减少，净资产与盈利均总额没变，相应地每股净资产及盈利均有所提高，股价相应的会有所上升。
近两年，飞利浦出台了一系列举措稳定公司股价，就在2023年8月公司同意大利富豪阿涅利家族的控股公司Exor达成了一项协议，同意Exor集团以约26亿欧元(折合人民币约为206亿元)，收购飞利浦15%的股份，成为飞利浦的最大的单一股东。
自2021年由于呼吸机召回事件，飞利浦的股价持续下跌，经过一系列补救措施后，22年末公司股价开始反弹，至今维持上升的趋势。
截止2024年1月20日，公司股价为23.31美元/股，市值为212.9亿，距公司21年巅峰的超500亿美元市值仍缩水近6成。因此飞利浦的救市举措备受关注。
12.32亿回购股票
根据飞利浦最新发布的2023年第三季度（截至9月30日）财报，该季度公司根据其欧洲中期票据 （EMTN） 计划发行了 5 亿欧元（约合人民币40亿）的 2031 年到期的固定利率票据。票据的发行进一步加强了债务到期状况，并产生了债务中性效应。
中期票据(中票)的期限通常在5-10年之间的票据，是一种约定在一定期限还本付息的债务融资工具。公司透过单一发行计划，多次发行期限可以不同的票据，这样更能切合公司的融资需求。
在备受关注的股票回购方面，本季度飞利浦完成了根据 2021 年 7 月 26 日宣布的 15 亿欧元股票回购计划进行的多项远期购买交易，从而收购了总计 420 万股股票，总金额约为 1.54 亿欧元（约合人民币12.32亿）。在 2023 年第四季度进一步结算后，飞利浦计划在年底前注销根据该计划收购和将要收购的约 1510 万股股票。
一方面发债、回购股票，另一方面飞利浦也引入了著名豪门家族控股的Exor 集团，作为公司的第一大股东。
Exor 集团是意大利豪华跑车法拉利（Ferrari）的母公司、意大利百年豪门 Agnelli（阿涅利家族）的控股公司 Exor集团，总部位于荷兰。集团收购飞利浦15%的股份后，将获得向飞利浦监事会提名一名成员的权利。虽然Exor不打算在短期内进一步购买飞利浦股票，但随着时间的推移，关系协议规定Exor自行决定将其参与度提高到飞利浦已发行普通股本的20%的最高限额。
Exor集团是欧洲最大的多元化控股公司之一，其运营者阿涅利家族有意大利“王族”之称。三大豪车品牌：法拉利（Ferrari)、阿尔法·罗密欧 (Alfa Romeo)、玛莎拉蒂 (Maserati)都隶属这个家族名下，意甲尤文图斯足球俱乐部、法国波尔多产区的玛歌酒庄、地中海俱乐部、《经济学人》杂志等也归这个家族所有。
Exor集团截至2023年6月30日的上半年财报显示，集团旗下上市公司投资组合表现优异，推动集团总资产净值同比增长18.3%至384.3亿欧元，净利润大涨714%至21.57亿欧元。
医疗领域也是集团投资的主要方向之一，之前曾入股了Institut Mérieux （梅里埃研究所），以6700万欧元收购了意大利医疗门诊公司Lifenet Healthcare公司45%的股份。
飞利浦监事会主席Feike Sijbesma表示：“Exor的重大投资突显了该公司对飞利浦转型为医疗保健技术公司及其增长和价值潜力的信心。”
Exor董事长兼首席执行官Elkann在联合声明中表示：“飞利浦近年来所采取的变革之路创造了一个将医疗保健和技术两个领域结合在一起的公司，这正是我们所致力的。”
飞利浦方面表示，Exor的投资对飞利浦管理团队及其商业计划是“积极和支持的”。飞利浦首席执行官Roy Jakobs表示，该交易不会为飞利浦提供额外的流动资金。
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三部门业绩均增
在2023年第三季度，飞利浦实现了强劲的销售增长，并上调了全年展望，至6-7%的可比销售额增长，调整后EBITA利润率为10-11%。第三季度，集团销售额在可比基础上增长11%，达到45亿欧元，运营收入为2.24亿欧元，而2022年第三季度为亏损15.29亿欧元。调整后息税折旧摊销前利润增至4.57亿欧元，占销售额的10.2%，而2022年第三季度为2.09亿欧元，占销售额的4.8%。可比订单量（订单量约占集团销售额的40%）较2022年第三季度下降9%。这主要是由于与2021年异常高的水平相关的高比较基数、中国订单减少以及订单交货时间延长。
计划裁员1万人
经营现金流从2022年第三季度的1.8亿欧元流出改善至4.89亿欧元，降本增效方面，飞利浦迄今已将员工人数减少了约 7,500 人，而计划到 2025 年总共裁员 10,000 人。本季度运营模式生产力节省达 1.42 亿欧元。采购节省了 5900 万欧元，其他生产力计划节省了 5700 万欧元，本季度总节省了 2.58 亿欧元。
呼吸机召回、诉讼进展
飞利浦在全球范围内，超过 99% 的睡眠治疗设备已完成补救，而呼吸机设备的补救仍在进行中。
根据迄今为止的测试结果，飞利浦伟康和第三方专家得出结论，使用睡眠治疗设备预计不会对患者的健康造成明显伤害。在与FDA的持续沟通之后，飞利浦伟康已与该机构达成协议，实施额外的测试以补充当前的测试数据。
2023 年 10 月，飞利浦伟康获得法院初步批准和解协议，以解决与召回相关的美国多区诉讼 （MDL） 中的所有经济损失索赔，飞利浦在 2023 年第一季度记录了 5.75 亿欧元的准备金。和解协议不包括或构成飞利浦任何一方对责任、不当行为或过失的任何承认。
先前披露的诉讼，包括人身伤害和医疗监测索赔，以及美国司法部对伟康现场行动的调查正在进行中，对拟议的同意令的讨论也在进行中。
三部门业绩均增长
部门业绩方面，诊断和治疗的可比销售额在本季度增长了14%，所有业务均实现了两位数的增长。调整后息税折旧摊销前利润率从2022年第三季度的10.4%上升至12.7%。
Medtec China 2024了解到互联护理可比销售额增长了10%，其中监控业务实现了两位数增长，企业信息学业务实现了中等个位数增长。调整后息税折旧摊销前利润率从2022年第三季度的-7.5%上升至3.7%。
个人健康业务实现了季度环比业绩改善，可比销售额增长了7%，这得益于个人护理和口腔保健业务的高个位数增长。调整后的EBITA利润率从2022年第三季度的14.1%上升至18.7%。
飞利浦首席执行官Roy Jakobs表示：“完成飞利浦伟康的召回仍然是我们的首要任务，睡眠治疗设备的修复几乎完成，呼吸机的修复正在进行中。
基于业绩的改善，我们进一步上调了2023年全年的销售和盈利前景，尽管认识到在日益动荡的地缘政治环境中仍然存在不确定性。我们取得的进展增强了我们对实现三年计划的信心，以创造具有可持续影响的价值。”
可以看到，经过回购、裁员、出售股份的三板斧救市后，飞利浦股价走势已步入上行区间，未来公司能否顺利摆脱召回泥潭，重回巅峰。
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